美国白宫网站公布了包含了中美元首会晤内容的简报，其中一些项目值得细读。我们简单总结了下主要内容在下面的图表，并在基础上简评如下：

习近平与特朗普在庄园散步

　　一、中美和则两利

　　作为全球最大的两大经济体以及金融危机之后到目前为止增速最好的大经济体，中美两国之间的互动和关系在全球经济中的影响举足轻重，也难怪此前市场高度关注中美两国元首首次会面的可能成果及影响，甚至一度关注两国元首“是否握手”及“如何握手”等细节。此前媒体披露的信息及白宫的简报信息让此前部分担心的人士松了口气。

　　按照美国国务卿在简报中的评论：“they were candid，they were open，and they were very positive”(他们很坦率，他们很开放，并且他们还非常的积极)，表明中国领导人是以自信和开放的姿态在拜访美国，并非常坦诚地直面问题。虽然会晤并未达成成文的成果或者协议(给定会晤的性质和时间，这完全可以理解)，但至少为两国元首后续的继续沟通及两大经济体后续在各个领域的合作、管控分歧打下了良好的基础，这对市场短期和中期的影响都是积极的。

　　二、朝鲜问题是区域风险点

　　两国元首必然涉及到朝鲜问题，这也基本符合预期。从白宫的简报来看，中国领导人认为问题已经到了非常严重的阶段，双方认同推进半岛无核化和联合国安理会的相关决议，也认同推进合作以和平的方式来处理朝核问题及促进朝鲜放弃隐秘的武器计划。

　　但是，美国也强调，如果中国未能在这方面与美国合作，美国也可能会单独采取行动(prepared to chart our own course if this is something China is just unable to coordinate with us)。周末有媒体报道美国在新加坡驻扎的航母已经开进西太平洋、更加靠近临近朝鲜半岛的海域，这可能是美国所指的“单独采取行动”的一部分。接下来，朝鲜的反应，中国及区域各国的反应，还有美国进一步的反应，都值得后续陆续关注。

　　三、中美“百日贸易计划”

　　特朗普在习主席访问之前就提到了中美贸易逆差的问题，这可能也使得中国政府“有备而去”。从白宫简报披露的信息来看，中美之间接下来可能会有一个“百日贸易计划”来缩小中美之间的贸易不平衡性。我们在去年年底分析了中美贸易战的可能性，包括中美贸易的现状。中国与美国之间的贸易存在以下特征：

　　1、互补性大于竞争性，中国更多出口轻工消费品，而进口较多科技产品及资本品，中美之间贸易存在一定的互补性，与80年代初日美爆发贸易战时日美贸易更多是竞争性根本不同;

　　2、中美之间的贸易逆差较大，但主要是因为机电产品等资本品项目不平衡性导致的。

　　我们预计，百日贸易计划可能的措施包括：

　　1、中国要求美国放宽出口限制，特别是高科技相关领域的出口限制;

　　2、中国扩大农产品等相关领域从美国的进口;

　　3、中国调整部分门类的进口关税以降低进口的成本，促进进口;

　　4、中美之间相互开放投资领域，放宽投资限制，等等。

　　另外，也必须意识到，中美之间的贸易不平衡性不是一天形成的，而且也与全球经济分工密切相关，并非“百日贸易计划”短时内可以改变。

　　白宫简报还特别提到中方自身提出，贸易不平衡影响到中国自身的货币及通胀问题。我们认为这可能反应出，在增长企稳和金融去杠杆的背景之下，中国有信心逐步将自身货币条件往回收。

　　我们后续仍将进一步梳理中美贸易趋势改变可能的进一步影响。

　　美国白宫网站公布了包含了中美元首会晤内容的简报，其中一些项目值得细读。我们简单总结了下主要内容在下面的图表，并在基础上简评如下：

习近平与特朗普在庄园散步

　　一、中美和则两利

　　作为全球最大的两大经济体以及金融危机之后到目前为止增速最好的大经济体，中美两国之间的互动和关系在全球经济中的影响举足轻重，也难怪此前市场高度关注中美两国元首首次会面的可能成果及影响，甚至一度关注两国元首“是否握手”及“如何握手”等细节。此前媒体披露的信息及白宫的简报信息让此前部分担心的人士松了口气。

　　按照美国国务卿在简报中的评论：“they were candid，they were open，and they were very positive”(他们很坦率，他们很开放，并且他们还非常的积极)，表明中国领导人是以自信和开放的姿态在拜访美国，并非常坦诚地直面问题。虽然会晤并未达成成文的成果或者协议(给定会晤的性质和时间，这完全可以理解)，但至少为两国元首后续的继续沟通及两大经济体后续在各个领域的合作、管控分歧打下了良好的基础，这对市场短期和中期的影响都是积极的。

　　二、朝鲜问题是区域风险点

　　两国元首必然涉及到朝鲜问题，这也基本符合预期。从白宫的简报来看，中国领导人认为问题已经到了非常严重的阶段，双方认同推进半岛无核化和联合国安理会的相关决议，也认同推进合作以和平的方式来处理朝核问题及促进朝鲜放弃隐秘的武器计划。

　　但是，美国也强调，如果中国未能在这方面与美国合作，美国也可能会单独采取行动(prepared to chart our own course if this is something China is just unable to coordinate with us)。周末有媒体报道美国在新加坡驻扎的航母已经开进西太平洋、更加靠近临近朝鲜半岛的海域，这可能是美国所指的“单独采取行动”的一部分。接下来，朝鲜的反应，中国及区域各国的反应，还有美国进一步的反应，都值得后续陆续关注。

　　三、中美“百日贸易计划”

　　特朗普在习主席访问之前就提到了中美贸易逆差的问题，这可能也使得中国政府“有备而去”。从白宫简报披露的信息来看，中美之间接下来可能会有一个“百日贸易计划”来缩小中美之间的贸易不平衡性。我们在去年年底分析了中美贸易战的可能性，包括中美贸易的现状。中国与美国之间的贸易存在以下特征：

　　1、互补性大于竞争性，中国更多出口轻工消费品，而进口较多科技产品及资本品，中美之间贸易存在一定的互补性，与80年代初日美爆发贸易战时日美贸易更多是竞争性根本不同;

　　2、中美之间的贸易逆差较大，但主要是因为机电产品等资本品项目不平衡性导致的。

　　我们预计，百日贸易计划可能的措施包括：

　　1、中国要求美国放宽出口限制，特别是高科技相关领域的出口限制;

　　2、中国扩大农产品等相关领域从美国的进口;

　　3、中国调整部分门类的进口关税以降低进口的成本，促进进口;

　　4、中美之间相互开放投资领域，放宽投资限制，等等。

　　另外，也必须意识到，中美之间的贸易不平衡性不是一天形成的，而且也与全球经济分工密切相关，并非“百日贸易计划”短时内可以改变。

　　白宫简报还特别提到中方自身提出，贸易不平衡影响到中国自身的货币及通胀问题。我们认为这可能反应出，在增长企稳和金融去杠杆的背景之下，中国有信心逐步将自身货币条件往回收。

　　我们后续仍将进一步梳理中美贸易趋势改变可能的进一步影响。